第131章 阴谋论
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当然不是在CNBC上。没有人会在公开媒体上说这些。
是在午餐桌上。在交易台旁边的低语中。在某些只有内行人才看得到的匿名论坛帖子里。
有人翻出了一组数据。高盛在五月到七月之间的自营头寸变化。
这些数据不是保密的。
SEC的13F季度持仓报告是公开信息，虽然有四十五天的滞后。但有心人把高盛上一季度和前几个季度的报告拉出来对比，能看到一个有趣的趋势——
高盛的自营盘在今年二季度，悄悄地、系统性地增持了大宗商品方向的空头敞口。
而它的研究部在同一时间段发布了那份喊两百美元的研报。
一边在喊多。一边在做空。
这两个动作同时发生了。
当然，你可以用防火墙来解释——研究部和自营部是独立运作的，研究部不知道自营部在做什么，自营部也不会因为研究部的报告来调整策略。
可以这样解释。
但在八月十日、油价已经从145暴跌到114的此刻，这种解释听起来越来越像废话了。
然后，某个好事者做了一件更要命的事。
他把日历翻回到了六月。
六月中旬。大都会艺术博物馆。纽约联邦储备银行协办的私人慈善晚宴。
那场晚宴的宾客名单不是公开的。但在华尔街，没有不透风的墙。出席者的名单在事后通过各种非正式渠道流传了出来。
名单上有几个极其有趣的名字挨在一起。
劳埃德·布兰克费恩。高盛CEO。
LanCe Walker。远星资本创始人。
有人在一个华尔街的私密论坛上发了一个帖子。帖子的内容极其简短：
"五月五号，高盛发了两百美元的研报。"
"大都会晚宴。六月。布兰克费恩亲手把Walker介绍给了盖特纳。有人看到他拍了Walker的肩膀。"
"三周后，Walker发了那封公开信。信里说油价脱离了基本面。"
"请问：布兰克费恩在拍Walker肩膀的时候，他自己信不信那个两百美元？"
帖子没有提出任何指控。
没有说高盛和远星"串通"。
没有说公开信是高盛"授意"的。
它只是把三个事实——研报、晚宴、公开信——放在了同一个时间线上。
然后让读帖的人自己去脑补中间的连接。
而人类大脑在面对三个时间上连续的事件时，会本能地、不可抑制地去构建因果关系。
五月：高盛喊两百美元。
六月：高盛CEO在私人晚宴上和陆泽谈笑风生。
七月：陆泽发公开信说油价脱离基本面。
这个帖子在四十八小时内被转发到了至少七八个不同的私密群组里。每转发一次，附带的评论就会多出一层推演。
第一层："布兰克费恩肯定知道那封信的内容。他不可能在拍Walker肩膀的时候不知道Walker在想什么。"
第二层："高盛的自营盘在二季度减仓大宗商品。同一时期研究部在喊两百美元。然后CEO和一个即将公开唱空石油的人在私人晚宴上称兄道弟。你觉得这三件事之间没有关系？"
第三层："高盛不需要自己出来唱空。那样会引起SEC的注意。
它只需要找到一个有足够公信力的人来说出它想说的话。而Walker——那个在贝尔斯登上证明了自己判断力的人——恰好是全世界最完美的传声筒。"
没有人能证明这些推演是对的。
也没有人能证明它们是错的。
这就是阴谋论最致命的地方——它不需要证据。它只需要合理性。
而在华尔街这个人人都相信"没有人会做没有利益的事"的丛林里，这种推演的合理性是极高的。
布兰克费恩为什么要在大都会晚宴上公开为Walker站台？因为Walker对他有用。
Walker的公开信为什么恰好在高盛需要市场情绪降温的时候发出来？
因为高盛已经把自营盘的多头减完了，空单铺好了。现在需要油价跌下来——而且如果跌的足够深，那些签了协议的企业将不得不给那些投行割肉。
这些推演的逻辑链条环环相扣，精密得像一台瑞士手表。
到了八月十日的傍晚，一个更浓缩的、更具传播力的版本在华尔街的酒吧里流传开来。
它不再是一个匿名论坛上的帖子。它变成了一个可以在两杯马提尼之间讲完的段子：
"你知道高盛是怎么在石油上做双面人的吗？"
"研究部五月份喊两百美元，让全世界的航空公司排着队来签零成本期权。自营盘同时在减仓。然后CEO在晚宴上搞定了Walker。七月份Walker发了那封公开信，帮高盛把大喇叭的音量从'超级周期'调到了'显著脱离基本面'。"
"油价应声暴跌。高盛在自营盘上早就跑了。那些签了零成本的航空公司呢？被绑在合同里动弹不得。油价每跌一美元，它们的赔付义务就多一层。而高盛作为对手方，每一层赔付都是它的利润。"
"所以高盛先让你高价买了保险，然后让它的朋友想办法把保险弄废掉，甚至让你倒贴钱。它自己赚两次。"
"天才。纯粹的天才。"
这个段子在八月十日晚上的曼哈顿下城至少被讲了几十遍。每一个听完的人都会笑，然后摇摇头，然后端起酒杯喝一大口。
笑的原因不是因为觉得好笑。
是因为在华尔街的这个圈子里，当你意识到自己不是那个设局的人，唯一的体面反应就是笑。
当然，没有人真的相信这个段子的每一个字都是事实。
华尔街的人不是傻子。他们知道阴谋论通常比现实简单得多。真实的世界不是一个由全知全能的庄家在幕后操控的棋局。
它更像是一群瞎子在一间黑屋子里各自摸索，偶尔撞在一起，然后事后用"战略"这个词来重新包装那些碰撞。
但他们同时也知道另一件事——
以高盛一百三十九年的历史和它在华尔街的绝对地位，它不可能不知道自己的研报在被用来做什么。
穆尔蒂可能真的相信两百美元。他是一个学者型的分析师，他的模型可能真的产出了那个数字。
但布兰克费恩信吗？
布兰克费恩是一个在华尔街交易台上干了三十年的人。他比任何人都清楚一份研报在销售链条中扮演的真实角色。
他也许不关心油价到底会不会到两百美元。
他关心的是那份研报能帮高盛的销售团队卖掉多少份零成本领口期权。
而当产品卖够了，当足够多的航空公司和国企在高位签下了合约，那份研报就完成了它的使命。
接下来油价涨还是跌，对高盛来说已经不重要了。因为它已经把风险转嫁出去了。
在那个时间点上，如果恰好有一个叫LanCe Walker的人，发了一封措辞精准的公开信，告诉全世界油价脱离了基本面——
高盛会阻止他吗？
不会。
高盛会默许他吗？
用"默许"这个词太主动了。高盛不需要默许。它只需要不反对。
在华尔街，"不反对"和"支持"之间的距离，在结果上是零。
而且，华尔街信不信这个阴谋论其实没那么重要。
重要的是，高盛的客户们——尤其是那些高位接盘了石油的大客户们信还是不信？
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高盛的自营盘在今年二季度，悄悄地、系统性地增持了大宗商品方向的空头敞口。
而它的研究部在同一时间段发布了那份喊两百美元的研报。
一边在喊多。一边在做空。
这两个动作同时发生了。
当然，你可以用防火墙来解释——研究部和自营部是独立运作的，研究部不知道自营部在做什么，自营部也不会因为研究部的报告来调整策略。
可以这样解释。
但在八月十日、油价已经从145暴跌到114的此刻，这种解释听起来越来越像废话了。
然后，某个好事者做了一件更要命的事。
他把日历翻回到了六月。
六月中旬。大都会艺术博物馆。纽约联邦储备银行协办的私人慈善晚宴。
那场晚宴的宾客名单不是公开的。但在华尔街，没有不透风的墙。出席者的名单在事后通过各种非正式渠道流传了出来。
名单上有几个极其有趣的名字挨在一起。
劳埃德·布兰克费恩。高盛CEO。
LanCe Walker。远星资本创始人。
有人在一个华尔街的私密论坛上发了一个帖子。帖子的内容极其简短：
"五月五号，高盛发了两百美元的研报。"
"大都会晚宴。六月。布兰克费恩亲手把Walker介绍给了盖特纳。有人看到他拍了Walker的肩膀。"
"三周后，Walker发了那封公开信。信里说油价脱离了基本面。"
"请问：布兰克费恩在拍Walker肩膀的时候，他自己信不信那个两百美元？"
帖子没有提出任何指控。
没有说高盛和远星"串通"。
没有说公开信是高盛"授意"的。
它只是把三个事实——研报、晚宴、公开信——放在了同一个时间线上。
然后让读帖的人自己去脑补中间的连接。
而人类大脑在面对三个时间上连续的事件时，会本能地、不可抑制地去构建因果关系。
五月：高盛喊两百美元。
六月：高盛CEO在私人晚宴上和陆泽谈笑风生。
七月：陆泽发公开信说油价脱离基本面。
这个帖子在四十八小时内被转发到了至少七八个不同的私密群组里。每转发一次，附带的评论就会多出一层推演。
第一层："布兰克费恩肯定知道那封信的内容。他不可能在拍Walker肩膀的时候不知道Walker在想什么。"
第二层："高盛的自营盘在二季度减仓大宗商品。同一时期研究部在喊两百美元。然后CEO和一个即将公开唱空石油的人在私人晚宴上称兄道弟。你觉得这三件事之间没有关系？"
第三层："高盛不需要自己出来唱空。那样会引起SEC的注意。
它只需要找到一个有足够公信力的人来说出它想说的话。而Walker——那个在贝尔斯登上证明了自己判断力的人——恰好是全世界最完美的传声筒。"
没有人能证明这些推演是对的。
也没有人能证明它们是错的。
这就是阴谋论最致命的地方——它不需要证据。它只需要合理性。
而在华尔街这个人人都相信"没有人会做没有利益的事"的丛林里，这种推演的合理性是极高的。
布兰克费恩为什么要在大都会晚宴上公开为Walker站台？因为Walker对他有用。
Walker的公开信为什么恰好在高盛需要市场情绪降温的时候发出来？
因为高盛已经把自营盘的多头减完了，空单铺好了。现在需要油价跌下来——而且如果跌的足够深，那些签了协议的企业将不得不给那些投行割肉。
这些推演的逻辑链条环环相扣，精密得像一台瑞士手表。
到了八月十日的傍晚，一个更浓缩的、更具传播力的版本在华尔街的酒吧里流传开来。
它不再是一个匿名论坛上的帖子。它变成了一个可以在两杯马提尼之间讲完的段子：
"你知道高盛是怎么在石油上做双面人的吗？"
"研究部五月份喊两百美元，让全世界的航空公司排着队来签零成本期权。自营盘同时在减仓。然后CEO在晚宴上搞定了Walker。七月份Walker发了那封公开信，帮高盛把大喇叭的音量从'超级周期'调到了'显著脱离基本面'。"
"油价应声暴跌。高盛在自营盘上早就跑了。那些签了零成本的航空公司呢？被绑在合同里动弹不得。油价每跌一美元，它们的赔付义务就多一层。而高盛作为对手方，每一层赔付都是它的利润。"
"所以高盛先让你高价买了保险，然后让它的朋友想办法把保险弄废掉，甚至让你倒贴钱。它自己赚两次。"
"天才。纯粹的天才。"
这个段子在八月十日晚上的曼哈顿下城至少被讲了几十遍。每一个听完的人都会笑，然后摇摇头，然后端起酒杯喝一大口。
笑的原因不是因为觉得好笑。
是因为在华尔街的这个圈子里，当你意识到自己不是那个设局的人，唯一的体面反应就是笑。
当然，没有人真的相信这个段子的每一个字都是事实。
华尔街的人不是傻子。他们知道阴谋论通常比现实简单得多。真实的世界不是一个由全知全能的庄家在幕后操控的棋局。
它更像是一群瞎子在一间黑屋子里各自摸索，偶尔撞在一起，然后事后用"战略"这个词来重新包装那些碰撞。
但他们同时也知道另一件事——
以高盛一百三十九年的历史和它在华尔街的绝对地位，它不可能不知道自己的研报在被用来做什么。
穆尔蒂可能真的相信两百美元。他是一个学者型的分析师，他的模型可能真的产出了那个数字。
但布兰克费恩信吗？
布兰克费恩是一个在华尔街交易台上干了三十年的人。他比任何人都清楚一份研报在销售链条中扮演的真实角色。
他也许不关心油价到底会不会到两百美元。
他关心的是那份研报能帮高盛的销售团队卖掉多少份零成本领口期权。
而当产品卖够了，当足够多的航空公司和国企在高位签下了合约，那份研报就完成了它的使命。
接下来油价涨还是跌，对高盛来说已经不重要了。因为它已经把风险转嫁出去了。
在那个时间点上，如果恰好有一个叫LanCe Walker的人，发了一封措辞精准的公开信，告诉全世界油价脱离了基本面——
高盛会阻止他吗？
不会。
高盛会默许他吗？
用"默许"这个词太主动了。高盛不需要默许。它只需要不反对。
在华尔街，"不反对"和"支持"之间的距离，在结果上是零。
而且，华尔街信不信这个阴谋论其实没那么重要。
重要的是，高盛的客户们——尤其是那些高位接盘了石油的大客户们信还是不信？
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