第166章 卡珊德拉（上）
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2008年9月4日，星期四。早上6点51分。
公园大道270号。远星资本。
伊莎贝拉比陆泽早到了九分钟，这在过去几个月里很罕见。
凌晨5点47分，财政部通过美通社发布了一份声明。6点02分，美联储发布了一份几乎同步的、措辞略有不同但方向一致的声明。
伊莎贝拉把两份声明打印出来，并排放在陆泽的办公桌上，然后拿出一支红色的细头记号笔，开始做标注。
财政部声明（5:47 AM EST）：
"财政部持续关注金融市场的发展状况。美国金融体系建立在稳健的制度框架和强大的市场韧性基础之上，我们对此保持充分信心。
财政部将继续与联邦储备委员会及其他监管机构保持密切协作，在必要时利用一切可用的政策工具，维护金融市场的稳定与有序运转。
我们鼓励所有市场参与者以审慎、负责任的态度对待当前市场环境。"
美联储声明（6:02 AM EST）：
"联邦储备委员会密切监测金融市场状况及其对经济前景的潜在影响。美联储致力于维护金融体系的稳定，并将在必要时采取适当行动以支持市场的有序运转和经济的持续增长。
美联储鼓励金融机构继续审慎管理风险，并维持充足的流动性缓冲。"
伊莎贝拉在财政部声明的"一切可用的政策工具"下面画了红线。又在美联储声明的"在必要时采取适当行动"下面画了红线。
然后她在两份声明之间的空白处写了一行字：
"说了等于没说。但说本身就是信号。"
陆泽在七点整走进办公室，深蓝色衬衫，袖口卷到小臂，手里没有咖啡。他看起来睡的不错。伊莎贝拉怀疑，看到市场因为他的随口一句而吵翻天会让他感到愉悦。
"看了？"伊莎贝拉指了指桌上的两份打印件。
"车上看的。"陆泽在办公桌后坐下，扫了一眼伊莎贝拉的红色标注。
"说说你的分析。"
伊莎贝拉站在桌子对面，双手插在西装裤口袋里。
"第一，时间。"
她说，"财政部5:47，美联储6:02。两份声明间隔十五分钟，说明是协调过的，但故意不做联合声明。联合声明的信号级别太高，会暗示'有紧急情况需要两个部门一起出面'。分开发，语气略有不同，维持'各司其职的日常状态'的假象。"
陆泽点头。
"第二，措辞。"
伊莎贝拉拿起打印件。"财政部说'一切可用的政策工具'。美联储说'在必要时采取适当行动'。两边都用了条件句——'在必要时'、'可用的'。没有任何承诺性的动词。没有'将会'、没有'确保'、没有'保证'。"
"翻译过来就是——"
"'我们有枪，但没说开不开。'"伊莎贝拉说。
陆泽微微一笑。
"第三，也是最关键的——"伊莎贝拉指了指她写在空白处的那行字。
"他们说了。这件事本身就是信号。在过去三个月里，华盛顿对雷曼的问题一直保持沉默。昨天富尔德发了声明，我们发了声明，市场闹翻了天，今天早上六点他们就发了回应。这告诉市场两件事：第一，华盛顿在关注；第二，华盛顿觉得事态足够严重，严重到需要在开盘前安抚。"
"市场会怎么解读？"陆泽问。
"多头会狂欢。"伊莎贝拉语气平淡。
"'政府表态了！一切可用工具！就像贝尔斯登之前一样！'雷曼今天盘前大概率反弹。金融板块整体可能会有一波空头回补。"
"CDS呢？"
"CDS不会跟着股价反弹。"
伊莎贝拉说，"信用市场比股票市场清醒。专业玩家会注意到声明里没有任何实质性承诺。"
陆泽在椅子上微微后仰，双手交叉放在腹部。
"分析得很好，他们什么都没说。因为他们自己恐怕也没确定怎么做。"
伊莎贝拉站了一会儿，似乎在犹豫要不要问下一个问题。然后她问了。
"陆泽，你昨天那份声明。"
"嗯？"
"我一直在想它的功能。"
伊莎贝拉说，"最开始我以为它是在制造恐慌。但是你看——市场的反应其实是分裂的。有人恐慌，也有人觉得这证明政府会救。今天财政部出来背书之后，恐慌的部分甚至被抵消了。如果单纯是为了压低股价、推高波动率，效果其实……有限。"
她看着陆泽。
"所以它的主要功能不是制造恐慌。对吗？"
陆泽看了她几秒。
"坐。"他说。
伊莎贝拉拉过一把椅子坐下。
"你知道卡珊德拉吗？"陆泽问。
"特洛伊的预言家。"伊莎贝拉说，"阿波罗给了她预知未来的能力，但诅咒她永远不会被人相信。她预言了特洛伊的毁灭，没有人听她的。"
"对。"陆泽说，"但故事有一个后半段，很少有人注意到。"
他停了一下。
"特洛伊真的毁灭了。在那之后，所有活下来的人都记住了卡珊德拉的名字。她生前没有权力，没有军队，没有财富。但在特洛伊的废墟中，她的名字比所有将军和国王都活得更久。
因为她是唯一一个事先说出了真相的人。"
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公园大道270号。远星资本。
伊莎贝拉比陆泽早到了九分钟，这在过去几个月里很罕见。
凌晨5点47分，财政部通过美通社发布了一份声明。6点02分，美联储发布了一份几乎同步的、措辞略有不同但方向一致的声明。
伊莎贝拉把两份声明打印出来，并排放在陆泽的办公桌上，然后拿出一支红色的细头记号笔，开始做标注。
财政部声明（5:47 AM EST）：
"财政部持续关注金融市场的发展状况。美国金融体系建立在稳健的制度框架和强大的市场韧性基础之上，我们对此保持充分信心。
财政部将继续与联邦储备委员会及其他监管机构保持密切协作，在必要时利用一切可用的政策工具，维护金融市场的稳定与有序运转。
我们鼓励所有市场参与者以审慎、负责任的态度对待当前市场环境。"
美联储声明（6:02 AM EST）：
"联邦储备委员会密切监测金融市场状况及其对经济前景的潜在影响。美联储致力于维护金融体系的稳定，并将在必要时采取适当行动以支持市场的有序运转和经济的持续增长。
美联储鼓励金融机构继续审慎管理风险，并维持充足的流动性缓冲。"
伊莎贝拉在财政部声明的"一切可用的政策工具"下面画了红线。又在美联储声明的"在必要时采取适当行动"下面画了红线。
然后她在两份声明之间的空白处写了一行字：
"说了等于没说。但说本身就是信号。"
陆泽在七点整走进办公室，深蓝色衬衫，袖口卷到小臂，手里没有咖啡。他看起来睡的不错。伊莎贝拉怀疑，看到市场因为他的随口一句而吵翻天会让他感到愉悦。
"看了？"伊莎贝拉指了指桌上的两份打印件。
"车上看的。"陆泽在办公桌后坐下，扫了一眼伊莎贝拉的红色标注。
"说说你的分析。"
伊莎贝拉站在桌子对面，双手插在西装裤口袋里。
"第一，时间。"
她说，"财政部5:47，美联储6:02。两份声明间隔十五分钟，说明是协调过的，但故意不做联合声明。联合声明的信号级别太高，会暗示'有紧急情况需要两个部门一起出面'。分开发，语气略有不同，维持'各司其职的日常状态'的假象。"
陆泽点头。
"第二，措辞。"
伊莎贝拉拿起打印件。"财政部说'一切可用的政策工具'。美联储说'在必要时采取适当行动'。两边都用了条件句——'在必要时'、'可用的'。没有任何承诺性的动词。没有'将会'、没有'确保'、没有'保证'。"
"翻译过来就是——"
"'我们有枪，但没说开不开。'"伊莎贝拉说。
陆泽微微一笑。
"第三，也是最关键的——"伊莎贝拉指了指她写在空白处的那行字。
"他们说了。这件事本身就是信号。在过去三个月里，华盛顿对雷曼的问题一直保持沉默。昨天富尔德发了声明，我们发了声明，市场闹翻了天，今天早上六点他们就发了回应。这告诉市场两件事：第一，华盛顿在关注；第二，华盛顿觉得事态足够严重，严重到需要在开盘前安抚。"
"市场会怎么解读？"陆泽问。
"多头会狂欢。"伊莎贝拉语气平淡。
"'政府表态了！一切可用工具！就像贝尔斯登之前一样！'雷曼今天盘前大概率反弹。金融板块整体可能会有一波空头回补。"
"CDS呢？"
"CDS不会跟着股价反弹。"
伊莎贝拉说，"信用市场比股票市场清醒。专业玩家会注意到声明里没有任何实质性承诺。"
陆泽在椅子上微微后仰，双手交叉放在腹部。
"分析得很好，他们什么都没说。因为他们自己恐怕也没确定怎么做。"
伊莎贝拉站了一会儿，似乎在犹豫要不要问下一个问题。然后她问了。
"陆泽，你昨天那份声明。"
"嗯？"
"我一直在想它的功能。"
伊莎贝拉说，"最开始我以为它是在制造恐慌。但是你看——市场的反应其实是分裂的。有人恐慌，也有人觉得这证明政府会救。今天财政部出来背书之后，恐慌的部分甚至被抵消了。如果单纯是为了压低股价、推高波动率，效果其实……有限。"
她看着陆泽。
"所以它的主要功能不是制造恐慌。对吗？"
陆泽看了她几秒。
"坐。"他说。
伊莎贝拉拉过一把椅子坐下。
"你知道卡珊德拉吗？"陆泽问。
"特洛伊的预言家。"伊莎贝拉说，"阿波罗给了她预知未来的能力，但诅咒她永远不会被人相信。她预言了特洛伊的毁灭，没有人听她的。"
"对。"陆泽说，"但故事有一个后半段，很少有人注意到。"
他停了一下。
"特洛伊真的毁灭了。在那之后，所有活下来的人都记住了卡珊德拉的名字。她生前没有权力，没有军队，没有财富。但在特洛伊的废墟中，她的名字比所有将军和国王都活得更久。
因为她是唯一一个事先说出了真相的人。"
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