第168章 插管与幻觉
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2008年9月4日，星期四。早上9点30分。
纽约证券交易所的开盘钟声响起的那一刻，曼哈顿中城的交易大厅里爆发出一阵久违的、低沉的欢呼声。
多头们在周四早晨抢回了麦克风。
清晨五点四十七分和六点零二分，财政部与美联储两份几乎同时发布的声明，在开盘的第一秒钟就被算法交易系统翻译成了最直观的买盘。
金融板块ETF（XLF）高开3.2%。
高盛高开4.1%。
摩根士丹利高开5.5%。
花旗集团在盘前一度飙升了将近8%。
在全光宇声明的阴影中挣扎了整整三天的华尔街，似乎终于在华盛顿的官僚措辞里找到了救生圈。
“一切可用工具。”
“致力于维护金融体系稳定。”
这些在深夜的财政部办公室里被反复删改、精确到连一个字都不敢多承诺的官话，在九点半的阳光下，被市场一厢情愿地解读成了华盛顿最终的妥协。
雷曼兄弟。开盘价：$8.45。
相比于昨天收盘时的$7.90，盘前一度有超过两百万股的空头回补买单涌入，将股价强行拉升了近7%。
“保尔森还是不敢赌。”
时代广场的一家对冲基金交易室内，一个年轻的交易员对着他的主管兴奋地喊道，“远星昨天发了声明，财政部今天早上就发了回应，这就是在给雷曼背书！政府绝对不会让它在这个周末倒下！”
主管看着屏幕上闪烁的绿色数字，没有说话，但他的手指已经停在了解除空头头寸的平仓键上。
然而，这种绿色的狂欢，在交易大厅里只维持了二十分钟。
早上9点55分。
高盛FICC部门的交易台前，凯文·莫里斯端着咖啡，冷冷地看着雷曼股价上那根短暂的阳线。
“成交量太薄了。”他把咖啡杯放下，“这根本不是机构建仓的买盘。全都是散户和中小型量化基金的空头回补。真正的大家伙连一笔单子都没下。”
他的判断在两分钟后得到了验证。
9点57分，一笔高达一百二十万股的雷曼卖单在没有任何预兆的情况下，直接以市价砸向了盘口。
$8.45的防线在零点一秒内被击穿。
随后是第二笔、第三笔。这不像是理性的减仓，更像是一场有预谋的、高空落石般的向下砸盘。
高盛的自营盘、保尔森基金、绿光资本……那些在昨晚看懂了远星声明，也看懂了财政部官话的顶级掠食者们，在这一刻露出了獠牙。
“财政部说他们有工具。”凯文对交易员说，“但他们没说工具里包括‘救雷曼’。雷曼的CDS（信用违约互换）在场外动了吗？”
交易员在终端上飞快地敲击。
“没有。股价涨了7%，但雷曼的CDS利差反而还涨了不少。”
“这就是答案。”
凯文说，“债券市场不相信华盛顿的官话。雷曼还在失血。今天它能过得了摩根大通那一关再说吧。”
十点一十五分。
雷曼的股价跌回了开盘价。十点三十分，股价跌破$7.50。
财政部的“利好”在雷曼冰冷的资产负债表缺口面前，只支撑了不到一个小时。
......
周四中午12点05分。
雷曼总部，三十一层。
CFO伊恩·洛伊特的额头上全是细密的冷汗，他手里的电话听筒已经被汗水浸得有些发滑。
“账上还有多少？”
电话那头，流动性主管的声音已经带上了哭腔。
“五亿。先生。只剩五亿美元的可动用现金了。摩根大通今天中午十二点的清算窗口有一笔四十七亿美元的日间支付指令。如果我们不往小摩的清算账户里注资，十二点一十五分，他们就会停止处理我们的所有交易。”
洛伊特瘫坐在椅子上。
五亿。距离摩根大通的死线还有十分钟。
“美联储呢？纽约联储的PDCF窗口批了吗？”
“两个小时前，盖特纳助理的电话说还在审查我们的抵押品价值。他们说我们交过去的那些ArChStOne商业地产抵押物估值有问题，需要重新计算折价率——”
“去他妈的折价率！”
洛伊特终于失控地吼了出来，“告诉他们，如果我们今天下午一点前拿不到这笔贷款，雷曼现在就要宣布清算！现在！”
他挂断电话。整个三十一楼的走廊里安静得像是一座坟墓。
每一个路过的秘书和助理都低着头，走得极快。空气里弥漫着一种大楼即将倾覆前的腐烂气味。
十二点十一分。
距离摩根大通的清算截止时间只剩四分钟。
洛伊特办公桌上的专线电话突然响了起来。
“我是洛伊特。”他几乎是扑过去抓起听筒。
电话里是流动性主管，声音颤抖得不成样子，但这一次不是因为哭泣，而是因为某种死里逃生后的虚脱。
“进账了。先生。”
“多少？”
“六十二亿美元。纽约联储的FedWire直接划入了我们在小摩的备付账户。备注是PDCF（一级交易商信贷工具）额度，隔夜利率2.25%。”
洛伊特整个人软在了椅背上。
六十二亿。
这笔钱在清算系统里闪烁了一下，然后在十二点十四分，被摩根大通自动划走了四十七亿，用于填平上午的日间透支。
雷曼活下来了。至少在今天下午，它的账户里还有十五亿的余额，足够它在接下来的四个小时里，继续在纽交所的屏幕上跳动。
三十一层的走廊里，隐约传来了一阵松气的声音。
理查德·富尔德是在下午一点十分得知这个消息的。
当洛伊特把“六十二亿到账”的报告放在他面前时，富尔德站在窗边，甚至没有回头看一眼洛伊特。
“我说过。”
富尔德的声音低沉、沙哑，但带着一种不容置疑的、近乎神经质的傲慢。
“保尔森不敢。伯南克也不敢。他们知不知道如果雷曼在周四中午一点倒闭会发生什么？他们知道。所以他们必须给钱。”
“但这只是隔夜，迪克。”洛伊特在桌子对面轻声说，“明天的到期回购有一千一百亿。如果续签率继续掉——”
“只要他们今天能给六十二亿，明天就能给六百亿。”
富尔德转过身，他的眼睛里闪烁着一种狂热的光芒。
这种光芒在雷曼这两天里，已经被他周围的执委会成员私下里称为“理查德的幻觉”。
“去给巴克莱的鲍勃·戴蒙德打电话。”
富尔德用手指敲着桌面。
“告诉他，雷曼刚刚获得了美联储的流动性支持。我们有充足的时间。如果他想买我们的投行业务，价格不能低于每股九美元，而且必须接手至少两百亿的商业地产组合。否则，让他滚回伦敦去。”
洛伊特看着富尔德。他想说点什么，但看着那张坚硬、冷酷、写满了“我绝不会错”的脸，他最终还是把话咽了下去。
“我这就去联系。”洛伊特低着头走出了办公室。
富尔德重新转过身看向窗外。
美联储给的那六十二亿，在他眼里不是一根插在濒死病人身上的呼吸机管子。
在他眼里，那是一张华盛顿向他屈服的协议书。
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多头们在周四早晨抢回了麦克风。
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金融板块ETF（XLF）高开3.2%。
高盛高开4.1%。
摩根士丹利高开5.5%。
花旗集团在盘前一度飙升了将近8%。
在全光宇声明的阴影中挣扎了整整三天的华尔街，似乎终于在华盛顿的官僚措辞里找到了救生圈。
“一切可用工具。”
“致力于维护金融体系稳定。”
这些在深夜的财政部办公室里被反复删改、精确到连一个字都不敢多承诺的官话，在九点半的阳光下，被市场一厢情愿地解读成了华盛顿最终的妥协。
雷曼兄弟。开盘价：$8.45。
相比于昨天收盘时的$7.90，盘前一度有超过两百万股的空头回补买单涌入，将股价强行拉升了近7%。
“保尔森还是不敢赌。”
时代广场的一家对冲基金交易室内，一个年轻的交易员对着他的主管兴奋地喊道，“远星昨天发了声明，财政部今天早上就发了回应，这就是在给雷曼背书！政府绝对不会让它在这个周末倒下！”
主管看着屏幕上闪烁的绿色数字，没有说话，但他的手指已经停在了解除空头头寸的平仓键上。
然而，这种绿色的狂欢，在交易大厅里只维持了二十分钟。
早上9点55分。
高盛FICC部门的交易台前，凯文·莫里斯端着咖啡，冷冷地看着雷曼股价上那根短暂的阳线。
“成交量太薄了。”他把咖啡杯放下，“这根本不是机构建仓的买盘。全都是散户和中小型量化基金的空头回补。真正的大家伙连一笔单子都没下。”
他的判断在两分钟后得到了验证。
9点57分，一笔高达一百二十万股的雷曼卖单在没有任何预兆的情况下，直接以市价砸向了盘口。
$8.45的防线在零点一秒内被击穿。
随后是第二笔、第三笔。这不像是理性的减仓，更像是一场有预谋的、高空落石般的向下砸盘。
高盛的自营盘、保尔森基金、绿光资本……那些在昨晚看懂了远星声明，也看懂了财政部官话的顶级掠食者们，在这一刻露出了獠牙。
“财政部说他们有工具。”凯文对交易员说，“但他们没说工具里包括‘救雷曼’。雷曼的CDS（信用违约互换）在场外动了吗？”
交易员在终端上飞快地敲击。
“没有。股价涨了7%，但雷曼的CDS利差反而还涨了不少。”
“这就是答案。”
凯文说，“债券市场不相信华盛顿的官话。雷曼还在失血。今天它能过得了摩根大通那一关再说吧。”
十点一十五分。
雷曼的股价跌回了开盘价。十点三十分，股价跌破$7.50。
财政部的“利好”在雷曼冰冷的资产负债表缺口面前，只支撑了不到一个小时。
......
周四中午12点05分。
雷曼总部，三十一层。
CFO伊恩·洛伊特的额头上全是细密的冷汗，他手里的电话听筒已经被汗水浸得有些发滑。
“账上还有多少？”
电话那头，流动性主管的声音已经带上了哭腔。
“五亿。先生。只剩五亿美元的可动用现金了。摩根大通今天中午十二点的清算窗口有一笔四十七亿美元的日间支付指令。如果我们不往小摩的清算账户里注资，十二点一十五分，他们就会停止处理我们的所有交易。”
洛伊特瘫坐在椅子上。
五亿。距离摩根大通的死线还有十分钟。
“美联储呢？纽约联储的PDCF窗口批了吗？”
“两个小时前，盖特纳助理的电话说还在审查我们的抵押品价值。他们说我们交过去的那些ArChStOne商业地产抵押物估值有问题，需要重新计算折价率——”
“去他妈的折价率！”
洛伊特终于失控地吼了出来，“告诉他们，如果我们今天下午一点前拿不到这笔贷款，雷曼现在就要宣布清算！现在！”
他挂断电话。整个三十一楼的走廊里安静得像是一座坟墓。
每一个路过的秘书和助理都低着头，走得极快。空气里弥漫着一种大楼即将倾覆前的腐烂气味。
十二点十一分。
距离摩根大通的清算截止时间只剩四分钟。
洛伊特办公桌上的专线电话突然响了起来。
“我是洛伊特。”他几乎是扑过去抓起听筒。
电话里是流动性主管，声音颤抖得不成样子，但这一次不是因为哭泣，而是因为某种死里逃生后的虚脱。
“进账了。先生。”
“多少？”
“六十二亿美元。纽约联储的FedWire直接划入了我们在小摩的备付账户。备注是PDCF（一级交易商信贷工具）额度，隔夜利率2.25%。”
洛伊特整个人软在了椅背上。
六十二亿。
这笔钱在清算系统里闪烁了一下，然后在十二点十四分，被摩根大通自动划走了四十七亿，用于填平上午的日间透支。
雷曼活下来了。至少在今天下午，它的账户里还有十五亿的余额，足够它在接下来的四个小时里，继续在纽交所的屏幕上跳动。
三十一层的走廊里，隐约传来了一阵松气的声音。
理查德·富尔德是在下午一点十分得知这个消息的。
当洛伊特把“六十二亿到账”的报告放在他面前时，富尔德站在窗边，甚至没有回头看一眼洛伊特。
“我说过。”
富尔德的声音低沉、沙哑，但带着一种不容置疑的、近乎神经质的傲慢。
“保尔森不敢。伯南克也不敢。他们知不知道如果雷曼在周四中午一点倒闭会发生什么？他们知道。所以他们必须给钱。”
“但这只是隔夜，迪克。”洛伊特在桌子对面轻声说，“明天的到期回购有一千一百亿。如果续签率继续掉——”
“只要他们今天能给六十二亿，明天就能给六百亿。”
富尔德转过身，他的眼睛里闪烁着一种狂热的光芒。
这种光芒在雷曼这两天里，已经被他周围的执委会成员私下里称为“理查德的幻觉”。
“去给巴克莱的鲍勃·戴蒙德打电话。”
富尔德用手指敲着桌面。
“告诉他，雷曼刚刚获得了美联储的流动性支持。我们有充足的时间。如果他想买我们的投行业务，价格不能低于每股九美元，而且必须接手至少两百亿的商业地产组合。否则，让他滚回伦敦去。”
洛伊特看着富尔德。他想说点什么，但看着那张坚硬、冷酷、写满了“我绝不会错”的脸，他最终还是把话咽了下去。
“我这就去联系。”洛伊特低着头走出了办公室。
富尔德重新转过身看向窗外。
美联储给的那六十二亿，在他眼里不是一根插在濒死病人身上的呼吸机管子。
在他眼里，那是一张华盛顿向他屈服的协议书。
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