第163章 何意味
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"皮特的逻辑是'政府会救'。好。我接受这个前提。但我要问一个皮特没有回答的问题，如果政府真的会救，远星为什么要发这份声明？"
圆桌上安静了一秒。
"LanCe Walker不是散户。他不会因为'担心金融系统'就随便发一份声明。这个人在贝尔斯登上赚了七亿，在石油上二十亿——"
梅丽莎快速插话："我们无法确认远星在石油上的具体收益——"
"好，'据说赚了二十亿'。"盖伊不耐烦地挥了挥手。
"这个人在油价一百四十的时候告诉所有人他在清仓做多。他每一次开口都不是闲聊。他每一次开口都是因为他的仓位已经准备好了。"
他看着皮特。
"皮特，你说远星在'帮富尔德'。远星帮过谁？他帮过贝尔斯登吗？他帮过IndyMaC的储户吗？他帮过那些在一百四十美元买了石油的人吗？"
皮特张了张嘴，但盖伊没有给他空间。
"LanCe Walker发这份声明只有一个原因，他已经下好注了。 他手里大概率已经有了大量的金融板块空头头寸。他现在告诉全世界'违约会传染整个系统'，不是因为他想阻止违约，而是因为他希望所有人都相信违约会传染，这样当恐慌来临的时候，他的空头仓位会变得更值钱。"
"所以你在说他在操纵市场？"梅丽莎问。
盖伊摇了摇头。
"不。我在说一件比操纵市场更可怕的事。"
他看着镜头。
"我在说他可能是对的。"
演播室安静了两秒。
"我在说，是的，他在为自己的仓位服务。但这不意味着他说的是假话。七月份他说油价脱离基本面——他也是为了自己的仓位说的，但油价确实脱离了基本面。他每一次都在用真话赚钱。"
盖伊重新靠回椅背。
"所以真正的问题不是'他在操纵还是在预警'。真正的问题是：如果他又对了呢？如果雷曼真的倒了，到那时候，'相互关联'这四个字会变成什么意思？"
.....
5点38分。FaSt MOney进入广告时段。梅丽莎摘下耳机，喝了一口水。
她的手机上已经有十七条未读消息。其中六条来自不同的制片人和编辑，都在问同一个问题："能不能让Walker上节目？"
这不用说。
远星从来不接受采访。七月份CNBC尝试了三次，连伊莎贝拉·陈的语音信箱都没进去。
她翻看了一下其他消息。有一条来自一个她认识的高盛销售总监：
"你们今晚的辩论会被载入教科书。皮特和盖伊都对了。这才是最可怕的地方。"
梅丽莎看着这条消息，想了一会儿。
皮特说政府会救。盖伊说Walker可能是对的。
如果政府会救，那Walker的声明就是在帮富尔德。
如果Walker是对的，那声明就是在给雷曼写墓志铭。
两种解读都合乎逻辑。两种解读都无法被证伪。两种解读指向截然相反的投资决策。
这就是2008年9月3日晚上，华尔街面对的核心困境。
不是信息不足。是信息过于完美地支持了两个互相矛盾的结论。
在这种时刻，人们不会根据逻辑做决定。他们会根据恐惧做决定。
而远星资本，那个在过去六个月里每一次开口都被现实验证的声音，刚刚告诉他们：
要恐惧。
下午6点02分。Mad MOney。
吉姆·克莱默坐在他那张标志性的、堆满音效按钮的桌子后面。
三月份，他在这张桌子后面喊陆泽是"年度最大笑话"。
七月份，他在这张桌子后面把远星的公开信称为"死神的预言"。
现在是九月份。远星再次开口。
克莱默盯着提词器上的开场白看了五秒。然后他把提词器关了。
"今晚我不用稿子。"
他看着镜头。几百万散户正在客厅里、厨房里、车库里看着他。
"远星资本今天发了一份声明。你们已经看到了。两句话。我可以花一个小时帮你们分析这两句话到底是什么意思——是看涨还是看跌，是预警还是操纵，是帮富尔德还是害富尔德。"
他停了一下。
"但我今天不想这么做。"
他的声音突然变得异常安静。在克莱默的节目里，安静比咆哮更让人不安。
"我想说的是另一件事。"
他举起右手，竖起一根手指。
"三月份。远星用五百万赌贝尔斯登会倒。整个华尔街笑他。贝尔斯登倒了。"
第二根手指。
"七月份。远星说油价脱离基本面。高盛说两百美元。油价跌了。高盛错了。远星对了。"
第三根手指。
"七月份。远星说金融体系有系统性风险。所有人说过度反应。四天后IndyMaC倒了。六周后两房被接管。"
他把三根手指举在镜头前。
"三次。这个人对了三次。不是蒙的。不是运气。第一次你可以说运气。第二次你可以说巧合。第三次——"
他放下手。
"第三次之后你需要给我一个解释。要么他是有史以来最伟大的交易员，要么他知道一些我们不知道的东西。不管是哪种，当他第四次开口的时候——"
克莱默拍了一下桌子。不是他平时那种夸张的拍桌子。是一下。很轻。
"你最好认真听。"
他低头沉默了大约两秒。
"今晚我不会告诉你们买什么或者卖什么。因为我不知道。远星说金融机构相互关联，违约会传染。这话可能意味着政府必须出手救——这是好事。也可能意味着即使政府出手也救不了，这是天塌了。"
"我唯一确定的是，如果你现在还持有任何金融股，而你不知道为什么持有——卖掉。 不是因为远星说了什么。是因为如果连你为什么持有都说不清楚，你就不应该在这种时候待在牌桌上。"
他按下了一个音效按钮。
不是牛叫，不是熊叫。
是一声很长的、低沉的警报声。
当晚九点。
盘后交易中，雷曼兄弟的股价先跌后弹。
4点45分跌到$7.30。5点15分被抄底资金拉回$8.10。6点30分在克莱默节目播出后又跌到$7.85。最终盘后收在$7.90附近。
彭博IB群组里，两派的争论持续到了深夜。
多头派最有力的论证来自一个美林的资深策略师：
"各位冷静想想。远星在说'违约会传染系统'。富尔德也在说同样的话。华盛顿比我们更清楚这一点。
结论很简单——正因为后果不可承受，所以违约不会被允许发生。政府不会让雷曼倒。不会。这是我三十年职业生涯最确定的判断。"
空头派最有力的论证来自一个匿名对冲基金经理：
"上面那位兄弟说得好。但我想请他回答一个问题：如果政府一定会救，那远星为什么要赌它不救？Walker的身家几十亿美元。他不是在玩。
他每次下注都是因为他的赔率计算和我们不一样。也许他看到了我们看不到的东西。也许他没有。但我宁可花几百万买一份保险，也不想赌他这次终于错了。"
这两条评论在当晚被截图转发了上千次。
没有人分出了胜负。
但在这场辩论中，有一件事被所有人忽略了:
远星的声明从头到尾没有提到"雷曼"这两个字。
它说的是"各大型金融机构"。它说的是"相互关联"。它说的是"违约事件"。
这些词可以指雷曼。也可以指美林。也可以指花旗。也可以指AIG。也可以指所有人。
但每一个读到这份声明的人，脑子里第一个浮现的名字都是雷曼。
市场自己的恐惧替远星完成了最后一步。
远星只是提供了一面镜子。华尔街在镜子里看到了自己最不想看到的东西。
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圆桌上安静了一秒。
"LanCe Walker不是散户。他不会因为'担心金融系统'就随便发一份声明。这个人在贝尔斯登上赚了七亿，在石油上二十亿——"
梅丽莎快速插话："我们无法确认远星在石油上的具体收益——"
"好，'据说赚了二十亿'。"盖伊不耐烦地挥了挥手。
"这个人在油价一百四十的时候告诉所有人他在清仓做多。他每一次开口都不是闲聊。他每一次开口都是因为他的仓位已经准备好了。"
他看着皮特。
"皮特，你说远星在'帮富尔德'。远星帮过谁？他帮过贝尔斯登吗？他帮过IndyMaC的储户吗？他帮过那些在一百四十美元买了石油的人吗？"
皮特张了张嘴，但盖伊没有给他空间。
"LanCe Walker发这份声明只有一个原因，他已经下好注了。 他手里大概率已经有了大量的金融板块空头头寸。他现在告诉全世界'违约会传染整个系统'，不是因为他想阻止违约，而是因为他希望所有人都相信违约会传染，这样当恐慌来临的时候，他的空头仓位会变得更值钱。"
"所以你在说他在操纵市场？"梅丽莎问。
盖伊摇了摇头。
"不。我在说一件比操纵市场更可怕的事。"
他看着镜头。
"我在说他可能是对的。"
演播室安静了两秒。
"我在说，是的，他在为自己的仓位服务。但这不意味着他说的是假话。七月份他说油价脱离基本面——他也是为了自己的仓位说的，但油价确实脱离了基本面。他每一次都在用真话赚钱。"
盖伊重新靠回椅背。
"所以真正的问题不是'他在操纵还是在预警'。真正的问题是：如果他又对了呢？如果雷曼真的倒了，到那时候，'相互关联'这四个字会变成什么意思？"
.....
5点38分。FaSt MOney进入广告时段。梅丽莎摘下耳机，喝了一口水。
她的手机上已经有十七条未读消息。其中六条来自不同的制片人和编辑，都在问同一个问题："能不能让Walker上节目？"
这不用说。
远星从来不接受采访。七月份CNBC尝试了三次，连伊莎贝拉·陈的语音信箱都没进去。
她翻看了一下其他消息。有一条来自一个她认识的高盛销售总监：
"你们今晚的辩论会被载入教科书。皮特和盖伊都对了。这才是最可怕的地方。"
梅丽莎看着这条消息，想了一会儿。
皮特说政府会救。盖伊说Walker可能是对的。
如果政府会救，那Walker的声明就是在帮富尔德。
如果Walker是对的，那声明就是在给雷曼写墓志铭。
两种解读都合乎逻辑。两种解读都无法被证伪。两种解读指向截然相反的投资决策。
这就是2008年9月3日晚上，华尔街面对的核心困境。
不是信息不足。是信息过于完美地支持了两个互相矛盾的结论。
在这种时刻，人们不会根据逻辑做决定。他们会根据恐惧做决定。
而远星资本，那个在过去六个月里每一次开口都被现实验证的声音，刚刚告诉他们：
要恐惧。
下午6点02分。Mad MOney。
吉姆·克莱默坐在他那张标志性的、堆满音效按钮的桌子后面。
三月份，他在这张桌子后面喊陆泽是"年度最大笑话"。
七月份，他在这张桌子后面把远星的公开信称为"死神的预言"。
现在是九月份。远星再次开口。
克莱默盯着提词器上的开场白看了五秒。然后他把提词器关了。
"今晚我不用稿子。"
他看着镜头。几百万散户正在客厅里、厨房里、车库里看着他。
"远星资本今天发了一份声明。你们已经看到了。两句话。我可以花一个小时帮你们分析这两句话到底是什么意思——是看涨还是看跌，是预警还是操纵，是帮富尔德还是害富尔德。"
他停了一下。
"但我今天不想这么做。"
他的声音突然变得异常安静。在克莱默的节目里，安静比咆哮更让人不安。
"我想说的是另一件事。"
他举起右手，竖起一根手指。
"三月份。远星用五百万赌贝尔斯登会倒。整个华尔街笑他。贝尔斯登倒了。"
第二根手指。
"七月份。远星说油价脱离基本面。高盛说两百美元。油价跌了。高盛错了。远星对了。"
第三根手指。
"七月份。远星说金融体系有系统性风险。所有人说过度反应。四天后IndyMaC倒了。六周后两房被接管。"
他把三根手指举在镜头前。
"三次。这个人对了三次。不是蒙的。不是运气。第一次你可以说运气。第二次你可以说巧合。第三次——"
他放下手。
"第三次之后你需要给我一个解释。要么他是有史以来最伟大的交易员，要么他知道一些我们不知道的东西。不管是哪种，当他第四次开口的时候——"
克莱默拍了一下桌子。不是他平时那种夸张的拍桌子。是一下。很轻。
"你最好认真听。"
他低头沉默了大约两秒。
"今晚我不会告诉你们买什么或者卖什么。因为我不知道。远星说金融机构相互关联，违约会传染。这话可能意味着政府必须出手救——这是好事。也可能意味着即使政府出手也救不了，这是天塌了。"
"我唯一确定的是，如果你现在还持有任何金融股，而你不知道为什么持有——卖掉。 不是因为远星说了什么。是因为如果连你为什么持有都说不清楚，你就不应该在这种时候待在牌桌上。"
他按下了一个音效按钮。
不是牛叫，不是熊叫。
是一声很长的、低沉的警报声。
当晚九点。
盘后交易中，雷曼兄弟的股价先跌后弹。
4点45分跌到$7.30。5点15分被抄底资金拉回$8.10。6点30分在克莱默节目播出后又跌到$7.85。最终盘后收在$7.90附近。
彭博IB群组里，两派的争论持续到了深夜。
多头派最有力的论证来自一个美林的资深策略师：
"各位冷静想想。远星在说'违约会传染系统'。富尔德也在说同样的话。华盛顿比我们更清楚这一点。
结论很简单——正因为后果不可承受，所以违约不会被允许发生。政府不会让雷曼倒。不会。这是我三十年职业生涯最确定的判断。"
空头派最有力的论证来自一个匿名对冲基金经理：
"上面那位兄弟说得好。但我想请他回答一个问题：如果政府一定会救，那远星为什么要赌它不救？Walker的身家几十亿美元。他不是在玩。
他每次下注都是因为他的赔率计算和我们不一样。也许他看到了我们看不到的东西。也许他没有。但我宁可花几百万买一份保险，也不想赌他这次终于错了。"
这两条评论在当晚被截图转发了上千次。
没有人分出了胜负。
但在这场辩论中，有一件事被所有人忽略了:
远星的声明从头到尾没有提到"雷曼"这两个字。
它说的是"各大型金融机构"。它说的是"相互关联"。它说的是"违约事件"。
这些词可以指雷曼。也可以指美林。也可以指花旗。也可以指AIG。也可以指所有人。
但每一个读到这份声明的人，脑子里第一个浮现的名字都是雷曼。
市场自己的恐惧替远星完成了最后一步。
远星只是提供了一面镜子。华尔街在镜子里看到了自己最不想看到的东西。
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